行业增长空间广阔，母婴连锁龙头爱婴室营收十年持续增长，2022年分红率创新高，获社保基金增持

爱婴室公布了2022年报，数据显示2022年实现营业总收入36.19亿元，同比增长36.5%；实现归母净利润8595万元，同比增长17%；每股收益为0.61元。

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对于公司业务增长原因，年报中表示，2022年公司以“爱婴室”“贝贝熊”双渠道品牌运作，取得显著成绩；同时，2022年公司线下业务主要销售区域已覆盖华东、华中、华南、西南市场，线下收入实现25.85亿元，同比增长24.3%；其中，门店销售网络扩大进一步助推了线上O2O业务的增长，O2O平台营业收入同比增长7倍以上。

公司营收十年持续增长

爱婴室近十年的营业总收入，除2020年略有下降外，其他年份具有不同程度的增长。2013年至2019年呈现平稳增长态势，2020年至2022年公司发展进入了快车道，业绩高速增长。

2022年分红率创新高，获社保基金增持

爱婴室同时还公布了股利分配方案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币3元（含税），合计拟派发现金红利4215.51万元（含税）。值得一提的是，本次现金分红数额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例高达49.05%，本次分红率创新高。数据宝统计，自2018年上市以来，公司每个报告期均实施了派现，5年来合计分红5.5亿元。

持续的派息和较高的分红率，充分与投资者共享公司高质量发展红利，也显示出公司对未来持续发展的强大信心。

年报显示，2022年第四季度，全国社保基金四二零组合增持13.07万股。前十大流通股东总中该社保基金总持股289.95万股，总持股占流通股比例为2.06%。

从公司现金流情况来看，2022年公司现金流情况得到改善，年末经营活动现金流净额达到4.29亿元。公司2022年末货币资金3.82亿元，占总资产13.97%。此外，公司2022年加权平均净资产收益率（摊薄）为11.86%，较上个年度上升4.74个百分点。

三胎政策推行，母婴市场增长空间广阔

自2021年放开三孩政策以来，全国各地积极健全生育配套服务，从生育补贴、生育保险、

个税减免、延长育儿假、提供托育服务、住房优先保障等方面降低生育养育教育成本。2022

年，国家卫生健康委、国家发展改革委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见。生育支持体系的逐步完善将有效促进生育意愿的提高，同时也将为整个母婴行业带来新的市场需求和发展机遇。

受益于三胎政策的推行，社会对生育的重视长期或利于行业上行，中国母婴市场规模广阔。2021年国内母婴消费市场规模达3.46万亿元，同比增长10.8%，艾瑞咨询预测2025年我国母婴市场规模将达到4.68万亿元。

上海证券研报认为公司作为国内中高端母婴连锁龙头，未来成长点为双品牌融合加速渗透市场、电商渠道发力提高品牌知名度、自有品牌建设提高整体毛利率水平，看好公司未来发展，首次覆盖，给予“增持”评级。